Globale Aktien legten im November deutlich zu: Sie erzielten die höchsten monatlichen Kurszuwächse seit November 2020, dem Monat, in dem die Entwicklung eines wirksamen Impfstoffs gegen Covid-19 bekanntgegeben wurde. Getragen wurde diese Rallye von der zunehmenden Überzeugung, dass der Zinsgipfel in den USA und Europa erreicht sei. Angesichts der Wirtschaftsdaten scheint eine weiche Landung die wahrscheinlichste Entwicklung zu sein. Auf Sektorebene schnitten vor allem Informationstechnologie, Immobilien und zyklische Konsumgüter gut ab. Der Energiesektor lag im Minus und stellte damit eine Ausnahme dar.

Im November legte die Hauptanteilklasse des Fonds kräftig zu und schnitt deutlich besser ab als ihr Vergleichsindex. Dies war speziell der aktiven Einzelwertauswahl auf Länderebene zu verdanken. Dabei profitierte der Fonds größtenteils von Aktien aus den USA, Kanada und Israel. Gleichzeitig leisteten französische und englische Unternehmen einen negativen Beitrag.

Entscheidend für die Wertentwicklung waren die vergleichsweise starken Engagements in Shopify, einer kanadischen Aktie aus der Branche Internet-Dienste und -Infrastruktur, Block Inc, einem US-amerikanischen Titel aus dem Bereich Transaktions- und Zahlungsabwicklungsdienste, und Monday Com, einer im Bereich System-Software tätigen Firma mit Sitz in Israel. Auf der Einzeltitelebene machten sich vor allem die relativ hohen Gewichtungen von den beiden US-amerikanischen Titeln Bill Holdings Inc (Anwendungssoftware) und Okta (Internet-Dienste und -Infrastruktur) sowie Criteo, einer französischen Werbeagentur, nachteilig bemerkbar.

Der Fonds investierte weiter schwerpunktmäßig in Aktien von internationalen Unternehmen, die zumindest zum Teil im Bereich Künstliche Intelligenz (Artificial Intelligence) tätig sind. Der „Active Share” des Fonds lag zum Monatsende bei 75,8 %, was das ausgeprägte aktive Management unterstreicht. Die Kennzahl drückt aus, inwieweit das Fondsmanagement zur Erzielung einer überdurchschnittlichen Rendite vom Vergleichsindex abweicht. Zum Monatsende lag die durchschnittliche Marktkapitalisierung der Titel im Portfolio bei 417 Mrd. EUR. Die Unternehmen im Index wiesen im Schnitt eine Marktkapitalisierung von 1004 Mrd. EUR auf. Die geringere Marktkapitalisierung der im Fonds befindlichen Titel spiegelt das höhere Wachstums- und Ertragspotenzial dieser Unternehmen wider, mit dem das Fondsmanagement Zusatzerträge erzielen möchte.

Als wesentliche Transaktion im Monatsverlauf erfolgte das Engagement in First Solar, einen US-amerikanischen Produzenten von Halbleitern.

Die größten Positionen des Fonds waren Ende November die drei US-amerikanischen Titel Nvidia (Halbleiter), Tesla und Amazon. Die beiden US-amerikanischen Unternehmen Tesla und Meta Platforms (Interaktive Medien und Dienste) sowie Shopify waren die am stärksten übergewichteten Titel im Portfolio. Die größten Untergewichtungen bestanden in den drei US-amerikanischen Firmen Apple, Microsoft und Salesforce (Anwendungssoftware).

Unsere Aktienauswahl ergab insgesamt folgende Länderstruktur: Titel aus den USA, Israel und Kanada waren übergewichtet. Dem Index gegenüber waren Titel aus Japan, Deutschland und der Schweiz untergewichtet.