Die Invasion in der Ukraine, steigende Inflationsraten, ein Kurswechsel in der Geldpolitik, Rotationen am Markt, die vor allem Tech-Werte abgestraft haben: Muss vor diesem Hintergrund die Geschichte der großen Megatrends am Ende doch umgeschrieben werden?

Megatrends sind Megatrends, daran ändert sich nichts. Die Verstädterung etwa, der technologische Wandel und die Digitalisierung, die Ressourcenknappheit und die Verschiebungen bei der Demographie. Manche der Trends werden sogar verstärkt. Thematische Fonds versuchen, die von diesen Veränderungen getriebenen Gewinnerthemen zu identifizieren und Anlegern zugänglich zu machen.

Welche Trends genau werden verstärkt?

Da ist zum Beispiel der Bereich der Cybersecurity. Die Welle der Digitalisierung, die wir in der Coronaphase gesehen haben, führt grundsätzlich zu einem erhöhten Bedarf an entsprechender Sicherheit. Deswegen ist Cybersecurity einer der Bereiche in unserem Thema Digitales Leben. Die geopolitische Lage hat diesen Bedarf weiter hervorgehoben.

Eine andere Entwicklung, die sich zuletzt beschleunigt hat, ist die Inflation. Zum einen haben wir das Phänomen, dass sich immer mehr Menschen von eher gering qualifizierten, schlecht bezahlten Jobs abwenden, was wiederum die Lohninflation treibt, da Unternehmen versuchen, über bessere Bezahlung die Arbeitnehmer zu halten oder zumindest neue Arbeitnehmer zu finden. Zum anderen sind die weitverzweigten, globalen Lieferketten mit ihren vielfältigen Problemen ein Treiber der Inflation. Beide Entwicklungen sprechen für ein erneute Welle der Automatisierung. Der menschliche Faktor wird durch die Maschine ersetzt, was im Prinzip auch nicht zu kritisieren ist, da sich ohnehin immer weniger Menschen für diese Jobs interessieren. Die Automatisierung von Fabriken erlaubt darüber hinaus die regionale Struktur der Lieferletten weniger anfällig zu gestalten. Das haben wir mit dem Thema Intelligente Maschinen im Portfolio investiert.

Lass‘ uns auf die erneuerbaren Energien schauen. Welche Entwicklungen siehst Du dort? Und - hilft mir das gegen die Inflation?

Wir haben das unter dem Themennamen Energie der Zukunft im Portfolio. Dieses Thema haben wir zuletzt sogar aufgestockt. Zu dem ursprünglichen Ziel der Energiewende, also der Dekarbonisierung, kommt jetzt ein zweites Ziel, nämlich die Energieunabhängigkeit. Beide diese Ziele können über erneuerbare Energien erreicht werden. Dazu müssen die Investitionen, die für die Energiewende ohnehin vorgesehen waren, nun aufgestockt werden und schneller umgesetzt werden. Wir investieren im Thema in Unternehmen, die entsprechende Lösungen für die Erreichung der Energiewende anbieten. Diese Unternehmen sollten jetzt sogar schneller profitieren. Wichtig ist dabei die gesamte Wertschöpfungskette im Auge zu behalten, von den Lösungen für die Erzeugung von erneuerbaren Energien zu der Speicherung der zunächst überschüssigen Energie, zur Netzwerktechnologie, bis hin zu Lösungen für effizienteren Einsatz von Energie und schließlich den Rohstoffen, die notwendig sind. Die Vergangenheit hat gezeigt, dass jeder einzelne dieser Bereiche sehr schwankungsintensiv sein kann. Daher betrachten wir sie in der Kombination und managen die Struktur aktiv.

Ein Thema, dass immer stärker nachgefragt wird, ist Wasser. Zu Recht?

Wasserversorger sind tatsächlich gut geschützt vor Inflation. Immerhin können sie die Preise an die Verbraucher weiterleiten. Aber das Thema ist weiter gefasst: Zu den Subthemen gehören etwa Wasserqualität, Wasserversorgung oder Wassereffizienz. Bei hohen Agrarpreisen zum Beispiel können Landwirte in Wassereffizienz investieren. Zum Beispiel ermöglicht Satelliten-gestützte Bewässerung eine ganz gezielte Wasserzufuhr, weil sie trockene Stellen schon aus größter Höhe erkennt. Davon können in Form von höheren Auftragszahlen etwa die Hersteller von Bewässerungsanlagen profitieren oder auch Farmausrüster. Das Thema Nachhaltigkeit schwingt also immer mit.

Schauen wir noch einmal auf die Inflation. Wie gehst Du damit um?

Die Inflation fördert die Investition in „Sachwerte“: Aktien, also Unternehmensbeteiligungen, sind ja nichts anderes als „Sachwerte“. Du und unsere Volkswirte sagen zu Recht immer, dass die Firmen eine Inflation von bis 4 Prozent Inflation sehr gut auf die Kunden überwälzen können. Das spricht also für Investitionen in Firmen, in jene Sachwerte. Steigende Rohstoffpreise sind aber auch gut für Rohstoffwerte, die damit höhere Erlöse einfahren können.

Eine andere Gedankenkette: Der Lohndruck kommt vor allem auch aus den unteren Lohnsegmenten. In den USA zum Beispiel werben die Fastfood-Ketten schon auf Schildern an den Autobahnen um Mitarbeiter. Entsprechend steigt dort der Anreiz, mehr Maschinen einzusetzen. In Anbetracht der demographischen Entwicklung, sprich der Alterung und dem zurückgehenden Arbeitskräftepotenzial vornehmlich in den Industrieländern, ist das keine schlechte Entwicklung: Sie zahlt wiederum auf das Großthema der „intelligenten Maschinen“ ein.